Правительство России начинает рекордную распродажу валюты и золота из ФНБ, чтобы компенсировать обвальное падение нефтегазовых доходов

Правительство России резко увеличит продажу валюты и золота из Фонда национального благосостояния, чтобы компенсировать обвальное падение нефтегазовых доходов бюджета, которые по итогам прошлого года оказались минимальными с пандемии, а в декабре упали вдвое в годовом выражении.

С 16 января по 5 февраля Минфин будет продавать из ФНБ китайские юани и золото из ФНБ на 12,8 млрд рублей в день — всего на 192,1 млрд рублей. Объем операций по бюджетному правилу станет рекордным в истории, отмечает «Интерфакс»: он превысит максимум времен пандемии, когда фонд распродавали со скоростью 11,4 млрд рублей в день.

По сравнению с декабрем (5,6 млрд рублей) темпы распродажи ликвидных активов ФНБ увеличатся в 2,3 раза. Увеличение объемов связано с ростом дисконта на российскую нефть, указывает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова: средняя цена Urals в декабре опустилась до $39 за баррель, тогда бюджет-2026 верстали в расчете на $59.

«Судя по текущей динамике цен на нефть, в этом году ситуация с нефтегазовыми доходами может остаться сложной», — предупреждает Орлова. Минфин заложил в бюджет 8,9 трлн рублей налогов на нефть и газ. Но по факту соберет на 1,1-1,4 трлн рублей меньше, оценивает экономист Дмитрий Полевой.

Аналитики MMI считают, что ситуация еще хуже: казна может недобрать 2,5-3 трлн нефтегазовых доходов. А это означает, что резервы ФНБ «будут исчерпаны под ноль», пишет MMI. На начало года в фонде оставалось 4,1 трлн рублей ликвидных активов — то есть непотраченных средств в виде валюты и золота на счетах в ЦБ.

Перед началом войны в ФНБ, который годами копили за счет сверхдоходов от нефти, находилось $113,5 млрд ликвидных активов, включая 405,7 тонны золота. С тех пор правительство распродало 60% золотого запаса фонда, который опустился до 173 тонны (на 1 декабря 2025 года). Общий объем свободных средств ФНБ сократился до $52,3 млрд, а запасы валюты упали до 209,15 млрд юаней — минимума с момента создания фонда в 2008 году.

По итогам прошлого года нефтегазовые доходы бюджета оказались минимальными с 2020 года — 8,4 трлн рублей. Это на 2,5 трлн рублей меньше, чем Минфин изначально закладывал в проектировки. Дефицит бюджета, по оценкам Газпромбанка, мог достичь 6 трлн рублей (Минфин эти данные пока не опубликовал).

На текущий год правительство запланировало снижение дефицита до 3,8 трлн рублей, или 1,6% ВВП, но по факту он снова может оказаться выше — до 2,6-2,7% ВВП, оценивает Полевой. Из-за падения цен на российскую нефть экономика недополучит $35 млрд экспортных доходов, а это, в свою очередь, ударит по экономическому росту и может потребовать «дальнейшей оптимизации расходов» бюджета, предупреждает эксперт.