Экономически режим Лукашенко висит на волоске

Белоруссия продолжает на всех парах мчаться к валютному кризису на фоне массовой скупки долларов и евро населением и стремительного сокращения резервов Национального банка, объем которых находится ниже минимального допустимого норматива МВФ.

В августе белорусский ЦБ потратил 1,047 млрд долларов, продавая валюту на Белорусской валютно-фондовой бирже, и еще 351,7 млн долларов на погашение государственных обязательств, следует из данных на сайте регулятора.

В результате общий объем резервов центробанка республики сократился на 1,399 млрд долларов - рекордную сумму за все время доступной статистики.

На 1 сентября у ЦБ Белоруссии оставалось 7,457 млрд долларов в ЗВР, из которых, впрочем, лишь 3,209 млрд долларов приходилось на реальную иностранную валюту.

Почти половину резервов - 3,1 млрд долларов - составляло золото, еще 525,6 млн - специальные права заимствования МВФ и 616,8 млн - «прочие активы», структуру которых регулятор не раскрывает.

Они, как следует из статистики, используются для погашения государственных обязательств, тогда как на бирже для поддержки белорусского рубля продаются запасы реальной валюты.

При сохранении текущего темпа интервенций - 1-1,1 млрд долларов в месяц - доступный белорусскому ЦБ объем будет исчерпан примерно за три месяца. В результате у Александра Лукашенко может остаться лишь золото, которое, по примеру венесуэльского ЦБ, Белоруссия может продать или заложить в рамках сделок своп.

В реальности резервы могут быть исчерпаны еще быстрее, если учесть необходимость гасить внешний государственный долг, резмер которого достигает 18 млрд долларов.

Общий объем белорусских ЗВР, включая золото, покрывает лишь два месяца импорта (42 млрд долларов в год и 3,5 млрд - в месяц) против трех - согласно минимальной рекомендации МВФ.

Палить резервы белорусский ЦБ был вынужден после того, как граждане начали массово скупать валюту в обменных пунктах и кредитных организациях, а также снимать деньги с депозитов, забрав, по оценке Fitch, от 1% до 6% всех средств.

Курс белорусского рубля за август упал на 8% к доллару и в конце месяца обновил исторический минимум на отметке 2,67, после чего стабилизировался и неделю держится в диапазоне 2,63-2,65 рубля за доллар.


К евро валюта Белоруссии обесценилась на 10% за месяц и 36% с начала года, также оформив новое абсолютное «дно» - 3,18 рубля за евро.

27 августа Лукашенко заявил, что «внутренние негодяи призывают дестабилизировать финансовый рынок», а некоторые люди «этому поддаются - валюту из банков забирают и так далее». Он подчеркнул, власти не допустят обвала национальной валюты.

Лукашенко оказался неспособен реформировать белорусскую экономику в 2000х, когда ее рост достигал 7,5% в год; из кризиса 2008-09 гг страна вышла с внешним долгом в 70% ВВП, высоким по меркам развивающихся стран, а в этом году неизбежно скатится в рецессию из-за пандемии и протестов, которые ударят по частному потреблению, отмечает аналитик Nordea Эми Юань Чжуан.

Дефицит иностранной валюты - это головная боль и потенциально «бомба» под белорусской экономикой, поскольку объем резервов меньше, чем краткосрочный внешний долг, гасить или рефинансировать который нужно в ближайшие 12 месяцев, добавляет она.

Банки без денег

Скупка валюты, последовавшие ограничения регулятора и нестабильность в целом привели к дефициту средств на банковском рынке. В итоге многие банки приостановили выдачу кредитов физическим лицам и начали принимать депозиты от населения под 20% и выше.

Нацбанк продолжил выдачу займов банкам, но только в форме аукционов. С 19 августа было проведено четыре аукциона. Данные регулятора показывают, что спрос на средства со стороны банков резко вырос, как и ставка - на последнем аукционе она составила 22,25% годовых, тогда как на предыдущих торгах в январе ставка составляла 10,95%.

Также резко выросла стоимость средств на межбанковском рынке, где финансовые организации предоставляют деньги в кредит друг другу. Если 10 августа средневзвешенная ставка межбанковского рынка составляла 3,8%, то к 3 сентября она выросла до 24%.

Эти данные говорят о том, что банкам не хватает ликвидности, а получить деньги взаймы становится для них все дороже.

Агентство Moody's 1 сентября поставило на пересмотр рейтинги четырех белорусских банков - БПС-Сбербанка, Беларусьбанка, Белинвестбанка, Белагпропромбанка.

Протесты могут серьезно подорвать доверие к стабильности банковской системы и вызвать отток вкладов, отмечают аналитики агентства. Данные Нацбанка за август еще недоступны. Агентство Fitch оценивает, что в первые три недели отток депозитов мог составить 1-6%.

Мурин из Нацбанка заявлял, что отток получился умеренным благодаря безотзывным вкладам, которые были введены в 2016 году и на которые сейчас приходится две трети всех депозитов. Сейчас вкладчики не могут быстро изъять вклады и перевести их в валюту.

Также у банков есть значительные финансовые резервы, отмечает Moody's. Тем не менее высокие риски для банковской системы остаются - в основном это риски большого оттока валютных вкладов, которые по состоянию на 1 июля составляли 58%. Если произойдет отток валюты, то банкам станет намного сложнее финансировать валютные расходы, пишут аналитики агентства.

Политическая нестабильность может еще больше ухудшить качество активов, которые уже пострадали из-за коронавируса, отмечает Moody's. Особенно проблемными для банков будут выданные валютные кредиты, потому что способность их клиентов рассчитываться по таким займам ухудшается из-за девальвации рубля.

Валютный госдолг

Еще один риск, связанный с ослаблением рубля, - это сложности с выплатой государственного долга. Почти 100% госдолга - в валюте.

Даже внутренние облигации, которые выпускает минфин Беларуси, номинированы в валюте. Очередной выпуск, который минфин начал размещать 10 августа на Белорусской валютно-фондовой бирже, почти не продается: в первые два дня размещения было продано 8,3 тысячи облигаций из 50 тысяч, а в последующие три недели - чуть более 800 штук.

Торгуемые на Московской бирже белорусские облигации на фоне протестов резко подешевели, и их доходность подскочила почти до 10%. Обычно, если на облигацию низкий спрос со стороны инвесторов, ее доходность растет.

Как отмечал Мурин из Нацбанка, это означает, что стоимость будущих заимствований для Беларуси вырастет: "Доходность этих бумаг показывает, по какой цене республика сможет привлекать новые ресурсы. И пока их стоимость для страны растет."

"Если из-за ухудшения показателей макроэкономической стабильности у Беларуси снизится рейтинг, то для его восстановления понадобится несколько лет. И все это время стоимость ресурсов для страны будет выше", - комментировал Денис Горегляд.

9-10% годовых по кредитам для Беларуси не по карману, потому что экономика не генерирует роста, который позволил бы платить такую ставку, говорили раньше экономисты.

Замедляющийся рост

В последние годы экономический рост в Беларуси замедляется. В начале 2020 года месячная динамика ВВП стала отрицательной. В конце I квартала экономика начала переходить в фазу роста, однако по итогам II квартала был зафиксирован существенный спад.

Спад выпуска в первом полугодии обусловлен в первую очередь последствиями пандемии коронавируса, говорится в докладе исследовательского центра Beroc.

Экономисты центра прогнозируют, что по итогам года спад ВВП может составить 3-3,5%. МВФ ожидает спада на 6%. Власти Беларуси надеются выйти на нулевой рост.

Пандемия ухудшила мировую конъюнктуру, но для Беларуси ситуация может оказаться еще хуже в связи с низкими ценами на энергоносители, отмечает Beroc. Цена на газ для Беларуси закреплена условиями соглашения, поэтому воспользоваться преимуществами снижения стоимости топлива страна не может. Также в связи со снижением цен на нефть для Беларуси снижаются выгоды от торговли нефтепродуктами.

Спад спроса на нефтепродукты из-за коронавируса привел к обвалу экспорта Беларуси в первом полугодии. По данным Белстата, за этот период экспорт всех товаров в стоимостном выражении упал на 19%.

Экспорт минеральных продуктов - в том числе нефти и нефтепродуктов - обвалился на 60%. Снижение экспорта в основном пришлось на страны ЕС.

Снизился также импорт минеральных продуктов - на 45%. Страновая структура показывает, что больше всего сократился импорт из России.

Данные показывают, что в первом полугодии пострадала давняя схема: Беларусь покупает по низким ценам в России нефть, перерабатывает ее и продает нефтепродукты в ЕС и Украину.

Причина может быть не только в коронавирусе - в начале 2020 года Минск и Москва не договорились о поставках нефти, и белорусское руководство начало искать альтернативные источники поставок.

Договоренности не удалось достичь из-за спора по поводу "налогового маневра", в результате которого в России планируется постепенно снизить экспортные пошлины на нефть и увеличить налог на добычу полезных ископаемых. Поскольку Беларусь ранее получала российскую нефть беспошлинно, то отмена пошлин приведет к росту цен на российское сырье для Минска до мирового уровня.

Александр Лукашенко требовал от России компенсацию за налоговый маневр, однако в Москве на это отвечали, что изменение налоговой системы - внутреннее дело России.

Минфин Беларуси оценивает потери от налогового маневра в 2019-2024 годах в 10 млрд долларов.

Налоговый маневр растянут во времени. Белорусский бюджет начал терять деньги в 2019 году - поступления от экспортных пошлин на нефть упали на треть, и в результате таможенные платежи снизились на 4%.

Бюджет на 2020 года сверстали с дефицитом 0,9 млрд рублей (340 млн долларов). В августе минфин сообщал, что по итогам года из-за коронавируса и снижения экспортных пошлин дефицит может составить 5 млрд рублей.

Более 100 компаний из Беларуси задумались о переезде в Латвию

Об этом рассказал директор Латвийского агентства инвестиций и развития (ЛАИР) Каспар Рожкалнс.​ ЛАИР совместно с латвийском Управлением по делам гражданства и миграции уже организовал первые визиты белорусских предпринимателей в Латвию. "Параллельно эти компании рассматривают и другие варианты, поэтому важно действовать быстро. В настоящее время мы тесно сотрудничаем с УДГМ, пограничной охраной, учреждениями финансового надзора и другими, чтобы подготовить соответствующие и проверенные на практике инструкции для предпринимателей, которые примут решение в пользу Латвии", - рассказал Рожкалнс.

По словам, переезд в Латвию рассматривают в том числе крупные IT-компании из Беларуси.

"Практически у всех компаний сейчас либо разрабатывается, либо уже находится в активной фазе так называемый "План Б" – переезд людей из Беларуси куда-то еще. У кого-то в Украину, у кого-то в Прибалтику, у кого-то в Польшу, но все активно над этим планом работают", - сказал в интервью Радио Свобода основатель компании PandaDoc, участницы белорусского Парка высоких технологий, Микита Микадо.

"Люди в погонах, должны обеспечить нормальное функционирование предприятий"

Александр Лукашенко на заседании Совета безопасности в субботу дал поручение силовым структурам пресекать перебои в работе крупнейших предприятий, работники которых угрожали согласованной забастовкой.

«Главная наша задача, проблема, обеспокоенность - это экономика. Есть экономика, значит будет все остальное. Нет экономики - тогда не надо рассчитывать ни на идеологию, ни на безопасность, спокойствие в стране», - цитирует Лукашенко БелТА.

«Главный вопрос, который мы должны сейчас обсудить, - это не только безопасность, стабильность нашего государства, но как мы, люди в погонах, должны обеспечить нормальное функционирование предприятий, чтобы экономика давала нам результат. Это - главное», - сказал Лукашенко. (не станет чем платить "людям в погонах" - ЭР)

Он добавил, что в других странах производство закрывалось из-за пандемии коронавируса, что дает белорусским компаниям «шанс продать продукцию» и с хорошей прибылью и с хорошей добавленной стоимостью.

Договоренности с Россией «уже дают положительный результат», сказал Лукашенко. В ходе визита в Минск делегации во главе с премьером Михаилом Мишустиным удалось достичь договоренностей по оплате энергоносителей.

Детали сделки официально не раскрывались, равно как и судьба белорусского долга за газ, который, по данным «Газпрома», в мае составлял 165 млн долларов, а концу июля достиг 273 млн.